カテゴリ：入門シリーズ｜ 最終更新日 2025年12月2日（JST）
- ■ はじめに
- ■ 債券とは？
- ■ 国債の世界を“家族の物語”で理解する
- ■ “価格と利回り”の関係がすべてを決める（最重要）
- ■ 日本国債と海外国債の“性格の違い”
- ■ 最重要なまとめ
- ■ 国債の歴史：白川 → 黒田 → 植田ラインで見る“日本の金融20年”
- ■ 利回りには“種類”がある
- ■ ここだけは絶対に覚えてほしい（核心）
- ■ 国債・社債・地方債の違い──「誰が借りるか」で性格が変わる
- ■ 社債の世界──会社が出す債券のリアル
- ■ 債券を動かす“プロの視点”
- ■ 国債・社債・外貨建て債券──投資としてどう考える？
- ◆ ① 国債──“家の中の安心感”を買う資産
- ■ 債券と為替のつながり
- ■ 実際のニュースで学ぶ：2022〜2025年の債券市場
- ■ 用語辞典（やさしい債権用語辞書）
- ■ まとめ：債券を理解すると“世界が透けて見える”
- 出典
■ はじめに
──なぜ“債券”を学ぶと世界が読めるのか？
経済ニュースを見ていると、「長期金利が上がりました」「国債の利回りが急騰しました」「イールドカーブが逆転しています」など、どこか難しそうな言葉が出てきます。
株価の動きならイメージしやすくても、債券や金利の話になると、急に霧がかかったように感じる方も多いと思います。
しかし実は、世界の金融市場の“いちばん深いところ”で動いているのが、この債券の世界です。
株式市場よりも大きく、為替市場よりも先に反応し、金利を通じて景気や通貨の流れを決めていきます。普段はあまり目立っていませんが、影にまわって経済を支える巨大な水脈のような存在なのです。
債券を学ぶと、ニュースで散らばって見えていた言葉が、ひとつの線でつながり始めます。
たとえば「長期金利」「国債利回り」「イールドカーブ」「格付け」といった単語が、それぞれ別々のものではなく、ひとつの仕組みの中で関係し合っていることが見えてきます。そして、その動きが通貨を動かし、企業の資金調達を左右し、景気の未来を教えてくれる“サイン”になっていることにも気づけるようになります。
債券を理解するということは、世界経済の地図を手に入れることに近い感覚です。
株価がなぜ上がるのか、為替がなぜ動くのか、景気がどう巡っているのか、そして国がどんな財政運営をしているのか ―― これらがそれぞれ独立した話ではなく、一本の流れとして見えるようになるのです。
この「初心者でもわかる！債券入門」では、学校でも教わらない債券の仕組みを、できるだけやさしい言葉で丁寧に解説していきます。
難しい計算や専門用語を避け、読み進めるだけで自然に“世界の動きが理解できる”ような構成にしていますので、安心してゆっくり進んでください。
それでは次の章から、債券の世界の扉をいっしょに開いていきましょう。
【ミニ追記】
今回の債権入門は、重要な用語は何度か用語解説が出てきます。
その度に、少しづつ内容に肉付けされていきます。優しく解説していますので、シッカリ理解出来ると思います。
■ 債券とは？
── 一番やさしい定義
債券という言葉を聞くと、すごく専門的で堅い金融商品のように感じるかもしれません。
でも、本質はとてもシンプルで、たったひとつの考え方にまとめることができます。
債券とは、「お金を借りたい人が発行する“借用書”のようなもの」です。
もっとやさしく言うなら、「確実に返すから、少しだけ利息をつけてお金を貸してくれませんか？」という約束を紙にしたもの、と考えるとイメージしやすくなります。
たとえば、国が公共事業や予算のために資金を集めたいときには「国債」を発行します。
企業が工場を建てたり、新しい事業を立ち上げたりするために資金を集めるときには「社債」を発行します。
どちらも根本は同じで、「必要なお金を、一定の条件で返します」という約束書です。
この約束には２つの大事な要素があります。
ひとつは“利息を払う”こと。
もうひとつは“返す期限（満期）を決める”ことです。
債券を買った人は、その利息を受け取り、満期になれば元本が返ってきます。ですから、債券は「預けたお金が、いつ、どれだけ戻ってくるか」が比較的はっきりしている金融商品なのです。
では、同じ「お金を預ける行為」である銀行預金と何が違うのでしょうか。
預金はとても安全ですが、利息はごくわずかです。
一方、債券は“信用力に応じて”利息が変わったり、市場で値段が動いたりするため、少しだけダイナミックな一面を持っています。
株ほど激しく動くことはありませんが、預金よりも“世界の変化に反応する”という魅力があります。
この「ややダイナミック、だけど本質は安定」という絶妙なバランスこそが、債券が広く使われている理由です。
国も企業も投資家も銀行も保険会社も、みんなが債券を使う。だからこそ、債券市場は世界中の金融の“土台”になっているのです。
次の章では、そんな債券の“基本構造”を、もっと具体的に見ていきます。
ここまで理解できていれば、ちょっとした計算式が出てきても大丈夫。ゆっくり進みましょう。
■ 国債の世界を“家族の物語”で理解する
債券の仕組みをいきなり図表や専門用語で説明すると、多くの人はそこでつまずいてしまいます。でも、「ふかちん家モデル」 を使うと、どんな難しい話も一本の物語としてスッと入ってきます。
ここでは、日本の国債の仕組みを「ふかちん家」というひとつの家庭に置き換えて説明していきます。
ふかちん家の登場人物
- ふかちん家（家全体）＝ 日本
- パパ （ふかちん）＝ 日本政府（財務省・内閣）
- ママ（GP君） ＝ 日銀 → 銀行 → 郵便局 → 国民（お金を預ける側）
ふかちん家全体で見ると、ふかちん家のお金は、“誰の財布からどこへ動いても”、家の中をぐるぐる回るだけ。
このシンプルな設定だけで、国債のしくみが驚くほど分かりやすくなります。
■ 家の中でお金を融通する＝日本国債
ふかちんパパが言います。
「ちょっと今月お金が足りないから、GPママ、5,000円貸してくれない？来月、少し利息つけて返すよ」
ハイ！これが、そのまま 日本国債の仕組み です。
- ふかちんパパ（政府）がお金を必要として、国債を発行しGPママにお金を借りる
- GPママ（国民・銀行・保険・年金など）が国債を買う事でお金を渡す
GPママは、利息を受け取り、満期になれば元本が戻る
ふかちん家全体では、お金が“ママ→パパへ”移動しただけ。ふかちん家のトータルで見たら、減っても増えてもいません。これが日本国債です。
ここで導ける大事な結論
国の借金は国民の借金ではない
「政府の借金＝国民の借金」という言い方がありますが、ふかちん家モデルで考えると誤解だとわかります。
- パパ（政府）の借金は
- ママ（国民や銀行）の 資産 になる
家計全体（日本全体）で見れば、プラスとマイナスがちょうど相殺されるからです。
日本が“破綻しづらい”と言われる理由
ふかちん家モデルでは、国債の大部分が 家の中（国内）で売られている ことが本質です。
- ふかちん家の中で借りる → 返済も家の中
- 外から借りない → 外貨で返す必要がない
つまり
外貨建てで借りていない（キャッシングで借りてない）から、返済不能になりにくい。
アルゼンチンやトルコが通貨危機になるのは「家外のキャッシング（外国投資家）から借りている」から。
日本は圧倒的に“家の中で完結している”ので、構造がまったく違います。
外から借りる＝外貨建て債券（危険性が高い）
ここでふかちんパパが金融業者から高金利のキャッシングで借りてしまうパターンを考えましょう。
「パパが家の外でキャッシングをして10万円を借りた」
これは 外貨建て債券 と同じです。
- 家には10万円が入る（短期的に嬉しい）
- でも外の金融業者に利息＋元本を返さなければいけない
ふかちん家の収入が落ちたら、返せなくなります。
これが“デフォルト（債務不履行）”の正体です。
日本がこれを避けているのは、本当に重要なポイントなんです。
日銀が国債を買い支える仕組み
次に、ふかちん家の中に “特別なお財布” が登場します。
- GPママ（国民）の後ろには、日銀（ふかちん家の巨大な財布） が控えている
銀行や保険会社が国債を買ったあと、日銀がそれを買い取ることもあります。
これが「量的緩和（QE）」です。
ふかちん家モデルで例えるなら、
「ママの財布が足りなかったら、家の金庫（日銀）がパパの借用書を引き受ける」
という仕組みです。
これにより、
日本の国債は“買い手が枯れない”強さがある。
だから国債市場は安定します。
長期金利はなぜ動くのか？
パパが借りるお金（国債）の人気度によって、条件（利息）が変わります。
例えるなら：
- パパが信頼されている → 低い利息でもお金が集まる
- パパが不安視される → 高い利息をつけないと誰も貸さない
この「人気の上下」が 国債価格の上下 → 長期金利の上下 につながります。
つまり、
長期金利が動く理由は、“パパへの信頼度”の変化。
実はとても人間くさい仕組みなんです。
金利・インフレにもつながる
ふかちん家モデルはここまで説明できます。
- 借りる額が増えれば → 金利の条件が変わる
- 物価が上がれば → 利息を高めてくれと要求される
- 景気が良くなれば → パパの収入が期待されて利息が下がる
このように、
債券 → 金利 → 通貨 → 物価
とすべてが一本の線でつながります。
まとめ：ふかちん家モデルは“国債の地図帳”
このモデルのすごいところは、難しい言葉が全部つながることです。
- 長期金利
- 国債利回り
- 日銀の買いオペ
- 金利差
- 財政赤字
- 破綻リスク
- インフレ率
- 通貨の強さ
どれも別々の言葉ではなく、ふかちん家の中の動き として理解できるようになります。
【ミニ追記】
GPママの凄い所は「伝家の宝刀！お札刷り」が出来る所。
勿論、相場が崩れ世界の経済がガタガタになるので まず間違いなくやりませんが、出来る事は出来る。つまり、お札を刷って「ハイ、返済ね」が出来る訳です。
■ “価格と利回り”の関係がすべてを決める（最重要）
債券の世界には、ひとつだけ絶対ルールがあります。
「債券は、価格が下がると利回りが上がる」
「価格が上がると利回りが下がる」
この“逆に動く”現象は、初めて聞く方の多くが「え？なんで？」と戸惑います。
でも、実はこのルールは、とてもシンプルな“約束の構造”から生まれています。
ここでは、数学ゼロ・方程式ゼロ、生活にある物語だけで この核心を理解できるように書いていきます。
なぜ逆に動くの？（借用書の“お得感”の問題）
まず、債券とは「借用書」でしたね。
- 1万円貸したら
- 毎年500円返ってきて
- 10年後に元本の1万円が戻る
こういう約束の紙をイメージしてみてください。
この借用書の利回りはこうなります。
- 500円 ÷ 1万円 = 年5%
ここまではOK。
■ では、この借用書を“値段を変えて売り買い”したら？
市場では、債券の価格は常に変動します。
今日、誰かがこう言いました。
「私、この借用書を 1万円じゃなくて
9,000円 で売ります！」
あなたはどう思います？
◆ 9,000円で買った人の利回りは？
- 毎年もらえる利息：500円（これは変わらない）
- 10年後にもらえる元本：1万円（これも変わらない）
でも あなたが払ったのは9,000円。
つまり利回りはこうなります。
- 500円 ÷ 9,000円 = 約5.56%
買った瞬間、利回りは5% → 5.56% にアップ！
これが「価格が下がると“利回りが上がる”」の正体
利息は変わらない。
満期の戻ってくる金額も変わらない。
変わるのは、あなたが“いくらで買うか”だけ。
価格が下がれば、同じ利息と同じ元本でも お得 になる。
だから利回りが上がる。
これだけの話なんです。
価格が上がるとどうなる？
今度は、誰かがこう言いました。
「この借用書、欲しい人が多いので
1万1,000円で売ります」
高く買った人は不利です。
◆ 1万1,000円で買った人の利回り
- 毎年の利息：500円
- 元本：1万円
- でも買った値段：1万1,000円
計算するとこうなります。
- 500円 ÷ 1万1,000円 = 約4.54%
利回りは5% → 4.54% にダウン。
「価格が上がると利回りが下がる」もこの通り
高く買うと“利息の割高感”が増す。だから利回りが下がる。
ここも、ただの“お得・損得の計算”なんです。
つまり、債券の利回りとは
「今の値段で買った人が、どれくらい得をするか」
この指標にすぎません。
値段が安ければ得だから利回りが上がる。
値段が高ければ得が薄いから利回りが下がる。
これがすべて。
仕組みを知ると、ニュースの“謎の言葉”が理解できる
例えば、よくあるニュース：
■「米10年国債利回りが急騰」
→ 債券価格が急落 したということ。
理由は…
- FRBが利上げするかも
- インフレが強いかも
- 景気が加熱して金利が上がるかも
- 国債を売る人が増えた
こうした“売る理由”が増えると価格が落ち、利回りが上がります。
■「利回りが低下している」
→ 債券が買われている（価格が上がっている）
理由は…
- 景気が悪くて安全資産が買われる
- FRBが利下げする噂
- 投資家がリスクを避けて国債へ避難
安全資産である国債は、世界的に“買われると利回りが下がる”
だから、金利ニュースが読みやすくなる
「利回りが上がった／下がった」という言葉は
『人気がどう動いたか』
『価格がどう動いたか』
『市場が未来をどう見始めたか』
という“市場心理”を語っているんです。
■ 最後にもう一度、核心だけ
価格が下がる → 利回りが上がる
価格が上がる → 利回りが下がる
理由は、
利息と元本は変わらないのに
価格だけ変わるから、
“お得感”が上下する。
──ただ、それだけ。
これが分かれば、債券・金利・為替ニュースの“基礎の骨”がしっかり固まります。
【補足①：利回り（％）は“結果”として動く数字】
債券のニュースでは、「利回り4.54％に上昇」など、％の数字だけが先に出てきます。
でも実際には、
債券は、ひとつの債券を多くの投資家が売買するため“価格が常に動いており”、この価格変動の“結果として”利回りが変わります。
つまり
価格 → 動く
利回り → ついてくる
という順番が本質です。
【補足②：利回りが変わっても、受け取るお金は変わらない】
債券は「発行された瞬間」に次が決まっています。
- 毎年の利息（例：500円）
- 満期に戻る元本（例：1万円）
これらは途中で変わりません。
利回りが変わるのは、あなたが“何円で買ったか”だけが違うから。
受け取る金額は、誰が買っても同じです。
だから、
- 9,000円で買うと利回りが上がる
- 1万1,000円で買うと利回りが下がる
という“お得・割高”の違いが、利回りに現れるだけなのです。
■ 日本国債と海外国債の“性格の違い”
──「同じ“国の借金”なのに、どうしてこんなに違うの？」をやさしく解いていきましょう。
債券という言葉は同じでも、日本国債・米国債・新興国債 は、まったく性格が違います。
これは、
Point１：どこからお金を借りているか（家の中か、外か）
Point２：返す時の通貨は何か（自国通貨か、外貨か）
Point３：信用の土台が何か（経済規模・制度・政治の安定性）
この3つで、大きく性質が変わるからです。
では、ひとつずつやさしく見ていきます。
日本国債の大多数は “家の中” で回っている
→ だから、破綻リスクが極めて小さい
日本国債は、約9割以上が日本の金融機関・年金・保険会社・家計預金の向こう側 で保有されています（あなたの預金利息の原資の一部になっています）
つまり、ふかちん家モデルで言えば、
- パパ（政府）が
- ママ（銀行や郵便局、保険会社や公募で申し込みされた国民の皆様）のところから、お金を借りている
という“家の中のやり取り”が見える訳です。
お金は、ふかちん家全体で見るとパパ→ママへお金が移動しているだけで、家全体のお金の増減で考えると消えてもいないし増えてもいない。
そして返す通貨は 日本円。
政府は必要であれば円を発行できます。
だから、
「日本国債は破綻しない」が国際的な常識
になっているのです。
もちろん、“財政が健全でなくて良い”という意味ではなく、破綻のメカニズムがそもそも起きにくい構造 だ、という話です。
◆米国債は “世界の銀行預金”
→ 外国人が買い、外国人が売り、世界が動く
米国債は性格がまったく違います。
世界中の中央銀行・機関投資家・銀行が“ドルの貯金箱” として米国債を保有しています。
・外貨準備の中心
・貿易決済の余剰資金
・世界の安全資産の代表
だから、米国債は
「世界最大の債券市場」
「世界の金利の基準値（指標利回り）」
になっているのです。
▼ ここが日本国債との決定的違い
日本国債
→ 家の中だけで回る（国内で完結）
米国債
→ 世界が買う（外国勢が大量に関与）
なので、
- 中国が売れば金利が上がる
- 海外勢が一斉に買えば金利が下がる
- “利回り急騰”が世界経済を揺らす
という、ダイナミックな動きが起きます。
日本国債とは“別の生き物”と言っていいほど性格が違います。
新興国債は “街金に近いリスク”
→ 高金利でも危険が大きいのはなぜ？
トルコ、アルゼンチン、ブラジル、南アフリカ……
新興国債は表面利回りが非常に高いことがあります。
しかし、投資家はこう判断します。
高金利なのは、リスクが高い証拠
→ 「借り手の信用力が低いから、利息を高くしないと買ってもらえない」
加えて、
- 返済は外貨立て
- 国内政治が不安定
- 高インフレ
- 資本規制（外国人が自由に撤退できない）
という“外的リスク”が常につきまといます。
だから投資家は迷います。
「利回りは魅力的……
でも返ってこなかったら意味がない」
新興国債は“一見魅力的だが、信用リスクは高い”という独特の立ち位置になります。
為替の影響は避けられない
── 海外の債券は、利回りと同じくらい“為替”で損得が変わる
海外国債を買うとき、投資家は必ずこう考えます👇
- 円高になったら損？
- 円安になったら得？
- ヘッジ（為替保険）をかけるべき？
これが、米国債・新興国債のもうひとつの大きな構造リスク。
たとえば米国債で利回り4.5％でも、
- 円高が5％進めば利回りが“実質マイナス”になる
- 為替ヘッジをかければコストが発生する
こうした“為替の二重構造”は、日本国債にはありません。
だから投資家は、利回りだけでは判断しない のです。
外国人投資家が動くと、債券市場も円も動く理由
特に日本国債では、面白い現象があります。
日本国債は国内でほぼ完結しているのに、海外投資家の売買が短期的に大きく影響する ことがあります。
なぜか？
理由は簡単で、
外国人投資家は“高速で動く資金”だから。
・円安になりそう → 日本国債を売る
・米金利が上がる → 日本国債を売ってドル資産へ
・日銀政策が変わる → 一気に買ったり売ったりする
こうした短期資金は、国内勢よりもスピードが速い。
そのため、日本国債の長期金利は「国内の構造 × 海外勢の短期資金」という二つの力で動きます。
ここは“通貨と債券の接点”として非常に重要なポイントです。
■ 最重要なまとめ
最後に、とても大切なまとめがあります。
日本国債は日本円で返済され、
米国債は米ドルで返済され、
欧州債はユーロで返済されます。
つまり、上記はいずれも「自国通貨で借りて、自国通貨で返す」という仕組みです。
政府は必要であれば通貨を発行できるため、返済不能に陥る可能性は理論的に極めて低くなります。
しかし──
新興国国債の多くは “外貨建て” です。
返済はドルやユーロ。
自国通貨以外の通貨を発行することはできません。
だから、
- 自国通貨安が進む
- 外貨準備が減る
- 輸入価格が上がって経済が悪化する
これらが連鎖して、“返せない” → デフォルト が現実化しやすいのです。
超やさしい総まとめ（読者の脳が救われるパート）
- 日本国債：日本円で返済 → 安定
- 米国債：米ドルで返済 → 世界が買う
- 新興国債：外貨で返済 → 返済不能リスクが高い
言い換えると──
どの通貨で返すかが、国債のリスクを決めている。
返せる通貨を自分で発行できる国は強い。
返せない通貨で借りてしまう国は弱い。
これが「国債の世界で最も重要な仕組み」 です。
■ 国債の歴史：白川 → 黒田 → 植田ラインで見る“日本の金融20年”
日本の国債は、この20年のなかでまったく別の姿に変わりました。
金融政策が変わると、国債の「買い手」も、「動き方」も、「価格の付き方」も変わる──
実は、これが“債券市場の本質”です。
この章では、白川 → 黒田 → 植田各日銀総裁を軸に、読みやすく物語として整理します。
◆ 白川日銀（2008〜2013）
──「国債が売れ残る」時代
白川総裁の時代は、リーマンショック直後で景気が冷え切っていました。
当時の特徴はシンプルで
- 金利はゼロ近辺
- デフレが深刻
- 民間銀行は慎重
- 国債の入札が“売れ残る”ことが何度も起きた
という状況でした。
つまり、市場に「日本国債を積極的に買おう」という強い動機がなかったのです。
金利はゼロ、成長も弱い、銀行もリスクが取れない──。
国債は安全資産ですが、当時は買っても“ただ持つだけ”で魅力が薄かったのが実情です。
◆ 黒田日銀（2013〜2023）
──「黒田バズーカ」で世界が驚いた時代
そして、黒田総裁が就任します。
ここで日本の国債市場は完全に別の生き物になります。
黒田総裁が導入したのは、
- 異次元の量的緩和（QE）
- 日銀が大量に国債を買う“買いオペ”
- 金利を抑えるイールドカーブ・コントロール（YCC）
これにより市場は一変しました。
日銀が国債を大量に買い支えたことで、
- 国債の“売れ残り”は消える
- 金利は超低水準で安定
- 投資家は安心して資金を回せる
- 為替市場にも「低金利円」が定着
結果として、日本国債は世界一安定した国債 と呼ばれるまでになります。
この10年は、日銀が国債市場の“主役”だったと言ってよい時代でした。
◆ 植田日銀（2023〜）
── 静かな転換期。「正常化への入り口」
植田総裁は、黒田路線を急に変えず、しばらくは“慎重な引き継ぎ”を行いました。
その理由はただひとつ：
“コアCPIが安定して2％付近に近づくまで待つ”
という判断です。
（ふかちんが語る「刻を待つ戦国武将」そのもの）
そして2024年以降、インフレが安定し、賃金も改善し始めたため──
- マイナス金利解除
- 国債買い入れの段階的縮小
- 市場機能を取り戻す方向へ
という「正常化」を進めています。
この時に起きた“大誤解”
植田総裁が国債の買い入れを徐々に減らしマイナス金利を解除したあたりで、X（旧Twitter）やニュースコメント欄で、こんな声が広がりました👇
「銀行が国債を買わなくなる！」
「誰が国債を買うんだ！」
「国債が売れなくなる＝破綻！」
「金利急騰 → ハイパーインフレ！」
全部、半分だけ見た誤解 です。
実際に起きていたのは「買い手が消えた」ではなく、
買い手の構造が“元に戻り始めた”だけ。
黒田バズーカの期間は“日銀が異常に大きかった”だけで、
- 国内銀行・保険
- 年金基金
- 海外投資家
- 機関投資家
本来の買い手はずっと存在していて、日銀の買い入れ縮小とともに ゆっくりと役割が元に戻ってきただけなのです。
つまり、
「銀行が国債を買わない＝危機」
という図式は完全に間違い。
本当はこう👇
「日銀が巨大だった分、徐々に市場参加者が戻ってきている」
「むしろ“正常化”であって、“危機化”ではない」
これが真実です。
この20年の国債市場をひと言でまとめると？
- 白川：国債が“売れ残る”不景気の中
- 黒田：日銀が“圧倒的に支えた”10年
- 植田：市場が“自力を取り戻す”段階へ
どの時代も国債が市場から消えたことはありません。
形は変わりながらも、日本国債は常に“安定して買われる資産”であり続けています。
ふかちんの一言
「国債が売れる・売れない」は危機のサインじゃない。
その裏にある“政策と買い手の構造”を見れば怖くない。」
この視点が身につくと、ニュースの“数字の洪水”が一気に読めるようになります。
■ 利回りには“種類”がある
──ニュースの言葉が一気につながるパート
債券の世界では、同じ「利回り」と呼んでいても中身は全く違うもの を指していることがあります。
ニュースで「利回りが上昇」「長期金利の低下」と言われても、実は“どの利回りの話をしているのか”が分からなければ正しく理解することはできません。
この章では、“債券の利回りとは何か？”を、かみ砕いて説明していきます。
読み終えるころには、ブルームバーグでもWSJでもロイターでも日経でも利回りニュースがスッと頭に入るようになります。
名目利回り（Nominal Yield）
── いちばん素朴。クーポン ÷ 購入価格
まずは 名目利回り。
これは初心者の方が最初にイメージしやすい利回りです。
仕組みはとてもシンプルです。
名目利回り =（毎年もらえる利息）÷（買った金額）
たとえば、額面10万円で利息が年5,000円の国債なら、額面通り10万円で買えば 利回り5％。
ただし、債券は実際には価格が上下するので、同じ国債でも買うタイミングで利回りは変わります。
実質利回り（Real Yield）
── インフレを引いた“本当の利回り”
名目利回りは単純ですが、お金の価値が変わる世界 では不十分です。
たとえば名目利回りが5％でも、インフレ率が3％なら実質的に増えている価値は 2％だけ。
つまりこうなります👇
実質利回り = 名目利回り − インフレ率
だから投資家は、名目の数字よりも 実質利回りを重視 します。
通貨の強弱を決めるのも実質利回りです。
（金利の高いトルコリラが弱い理由もここにあります）
最重要：YTM（イールド・トゥ・マチュリティ）
── “満期まで保有したときの総合的な利回り”
債券のニュースや投資家が最も注目するのが、この YTM（イールド） です。
一言でいうと、
満期まで持ったら、結局どれくらい儲かるのか？を示す利回り
YTMは、
- クーポン（毎年の利息）
- 売買価格（安く買うか高く買うか）
- 満期の償還額（額面で返ってくる）
- 満期までの年数
これ全部をまとめて計算したものです。
だから、同じ国債でも 購入価格が違うとYTMが変わります。
投資の“総合成績”を表す指標なので、プロもニュースも、基本はYTMを基準に話します。
デュレーション（Duration）
── 債券の“値動きの敏感さ”
デュレーションは名前が難しいですが、意味はとても単純です。
金利が動いたとき、どれくらい債券価格が動きやすいか？
金利が1％動いたとき、
- デュレーション5なら → 値動きは5％前後
- デュレーション10なら → 値動きは10％前後
というイメージです。
つまり、
- 期間の長い債券 → デュレーションが大きい → 金利変動に弱い
- 期間の短い債券 → デュレーションが小さい → 安定しやすい
という性格があります。
「長期金利が上昇すると長期国債が売られる」のは、デュレーションの大きさが理由です。
イールドカーブ（Yield Curve）
── 国の“健康診断表”
イールドカーブとは、国債の“期間ごとの利回り”を並べた曲線です。
- 1年債の利回り
- 5年債
- 10年債
- 30年債
これらを繋いだ線がイールドカーブです。
形を見れば、その国の経済の“先行きへの期待”が分かります。
- 右肩上がり（正常）
→ 今後は景気が良くなる、と市場が見ている - フラット（横ばい）
→ 不透明感 - 逆イールド（短期＞長期）
→ 景気後退が近いサイン（アメリカでは的中率が高い）
ニュースで「米国が逆イールド入り」と出るのは、この“景気の警告灯”が点いたことを意味します。
■ ここだけは絶対に覚えてほしい（核心）
重要なので補足を入れました。
ココは誤解し易いポイントなので、覚えていってネ
補足①：「債券は％で売られる」はこう理解する
債券は市場で常に売買されているため、利回り（％）が先に表示される ことが多いです。
- 利回りが4.5％
- 利回りが5.2％
といった数字は、「たくさんの人がその債券を売買した結果、いま市場で成立している“取引の利回り”」という意味です。
✔ 同じ国債でもタイミングで“利回り”が変わる
✔ だから国債は“生きている”ように値が動く
補足②：買った価格が違っても“受取額は変わらない”
債券は満期になれば額面（パー）で返ってきます。
だから
- 10万円の額面の国債を
8万円で買っても
12万円で買っても
→ 返ってくるのは 10万円 で変わりません。
違うのは「買った値段」だけです。
その差を埋めるように利回りが変動する わけです。
これが“価格と利回りは逆方向に動く”という仕組みの正体です。
■ 国債・社債・地方債の違い──「誰が借りるか」で性格が変わる
債券の世界には、ざっくり分けて 3つの主役 がいます。
- 国が借りる → 国債
- 地方自治体が借りる → 地方債（自治体債）
- 民間企業が借りる → 社債
どれも“お金を借りる手段”という意味では同じですが、性格は驚くほど違います。
それは単純に、借りる相手の信用力が違うから です。
読むと「なるほど、だから利回りもニュースも違うんだ！」と一気に腑に落ちる章です。
国債（政府が借りるお金）
国債は、日本のパパ（政府）が借りるお金 です。
何より大きい特徴は、
① 自国通貨で返せる
② 日銀という“最終的な買い手”がいる
③ 経済規模・税収・法律という「国家パワー」が後ろ盾
という点。
日本国債は家の中（ふかちん家）でグルグル回り、ほぼ国内で完結しています。
だからこそ
- 日本は破綻しにくい
- 金利が低くても安定している
- 不況でも国債が売れる
といった“安全資産”の性格を持ちます。
海外投資家にとっても「日本国債＝超安定の無難枠」として扱われます。
地方債（自治体が借りるお金）
地方債は、県や市などの “地方自治体が発行する債券” です。
こちらも基本的には安全です。なぜなら自治体は税収があり、国からの交付金もあります。
ただし国債と違うのは、中央銀行が買い支えない という点。
そのため、
- その自治体の財政
- 人口減少
- 産業の強さ
- 行財政改革の実績
といった 地方の“現実の経済力” が利回りに影響します。
地方債は「国債ほど鉄壁ではないが、社債よりは安全」という真ん中に位置する債券です。
社債（企業が借りるお金）
社債は、企業が投資家からお金を借りるために発行する債券 です。
性格は国債とは全く違います。
企業は
- 倒産する可能性がある
- 業績が悪化する可能性がある
- 負債が増えすぎる可能性がある
つまり、「信用リスク（倒産リスク）」が常に存在します。
だからこそ国債よりも高い利回りを提示しないと、投資家に買ってもらえません。
社債の魅力は、
- 国債よりも高い利回り
- 企業成長とともに価値が上がる可能性
- 多様な選択肢がある（優先債・劣後債など）
ですが、
リスクもハッキリしています。
このあと続く 次章で徹底的に深掘り していきます。
まとめ：性格を一言で表すと…
- 国債 → 国家の信用が支える“最強の安全資産”
- 地方債 → 地方の現実経済に左右される“セミ安全資産”
- 社債 → 企業の信用を見抜く“リターンとリスクの世界”
そして何より重要なのは、
国債＝自国通貨で返済できる
新興国国債＝外貨で返済する必要がある
この違いが“破綻しにくさ”を決めています。
日本円で返せる日本国債と、ドルで返さないといけないアルゼンチン国債を同じ土俵で語るのは間違いです。
皆さまがここを理解すると、ニュースの「新興国危機」「外貨建て債務」の意味が一気につながります。
■ 社債の世界──会社が出す債券のリアル
債券というと「国債」がまっ先に浮かぶ人が多いですが、実は 社債（会社が発行する債券）こそ“リアルな信用の世界” です。
仕組みは国債と同じでも性格はまったく違います。
言ってしまえば、
国債は“国家の信用”で返ってくる
社債は“会社の信用”で返ってくる
この一点にすべてが凝縮されています。
そして、ここが理解できると、ニュースでよく聞く
- 格付け
- ハイイールド債
- クレジットリスク
- スプレッド
- 企業不況・倒産
といった言葉が “ぜんぶ繋がる” んです。
さぁ、怖がらなくていいので、一緒に覗いていきましょう。
社債って何？──企業が発行する「借用書」
社債とは、企業が投資家からお金を借りるために発行する債券 です。
借りたお金は
- 工場の建設
- 新規事業
- 設備投資
- M&Aの資金
- 古い借金の借り換え（リファイナンス）
などに使われます。
企業にとっては“銀行以外から資金を集める手段”であり、投資家にとっては“国債よりちょっとリターンが欲しいときの選択肢”です。
国債と社債の決定的な違いは「倒産リスク」
国債には、
- 税収
- 法律
- 日本銀行
- 経済規模
- 発行権限（円を発行できる）
といった 圧倒的なバックアップ があります。
一方、企業にはそこまでの安全装置はありません。
会社は、
- 赤字になる
- 業績が急変する
- 不祥事が起こる
- 倒産する
といったリスクを常に抱えているからです。
つまり、社債はこう言えます。
“国債より高い利回りの代わりに、信用リスクがついてくる”
この信用リスクこそ社債の世界の“心臓部”なんです。
格付けって何？──「企業の通知表」
社債の世界で必ず出てくるのが 格付け（レーティング）。
簡単に言えば、
企業の信用力を、第三者が点数化したもの
（通知表のようなもの）
格付け会社には、有名どころだと
- S&P
- Moody’s
- Fitch
があります。
格付けのざっくりイメージ
- AAA（トリプルA）：最強クラス。国家級の信用力
- A〜BBB：投資適格。安定して返してくれそう
- BB以下：ハイイールド債（高利回り）
→ 利回りは高いが、リスクも高い
ちなみに BBB-（S&P）以上が“投資適格” と呼ばれるライン。
ここを割ると一気に
- 社債が売られやすくなる
- 資金調達コストが上がる
- 株価まで下がる
という“負の連鎖”が起こることもあります。
ハイイールド債（ジャンク債）は危ないの？
ハイイールド債とは、
格付けが低い分、利回りがものすごく高い社債
のことです。
危なく聞こえますが、実は “必ずしも危険とは限りません”。
ただし、性質ははっきりしています。
ハイイールド債の特徴
- 利回り：高い
- 価格：景気に敏感
- 発行企業：財務が弱い or 成長期で借金が重い
- デフォルト（返せない）リスク：国債より圧倒的に高い
だからこそ、投資家はこんなふうに考えます。
「企業の成長を信じるなら買う」
「不安なら買わない」
社債はまさに、企業の未来への“賭け”の側面があります。
社債が買われるとき／売られるとき
社債は思った以上に“景気の空気”に敏感です。
● 買われるとき
- 景気が安定している
- 企業の利益が改善している
- 金利が下がる（既存の社債が相対的に魅力的になる）
- 格付けが引き上げられた
● 売られるとき
- 景気悪化
- 業績悪化
- 不祥事
- 格下げ
- 金利上昇（既存の社債が魅力を失う）
ニュースで「企業の格付けをS&Pが1段階引き下げ」と見たら、
それだけで社債市場が揺れる理由が分かるようになります。
企業が社債で資金調達する理由
企業が社債を使う最大の理由は「銀行借り入れより自由度が高い」 からです。
- 大きな資金を一気に集められる
- 長期間の資金調達が可能（5年・10年）
- 規模の大きい企業ほど有利に調達できる
- 条件をマーケットで決められる（銀行と交渉する必要がない）
つまり社債は、大企業にとって“成長エンジン”の一部と言って良いほど欠かせない存在です。
まとめ：社債は「企業の未来を見るレンズ」
国債が“国家の信用そのもの”なら社債は “企業の体力と未来の写し鏡” です。
社債を見ると、企業の
- 信用力
- 財務体質
- 景気への耐性
- 経営の安定性
- 成長性
が手に取るようにわかります。
だからこそ、ニュースで出てくる
- 格付け
- 利回り急騰
- スプレッド拡大
- クレジット市場の不安
- ハイイールド債が軟調
といった言葉が ぐっと身近に感じられるようになります。
■ 債券を動かす“プロの視点”
— ニュースの裏側がスッと分かるようになる必須レイヤー —
債券は、一見すると「利回りが上がった・下がった」としか見えません。でもプロは、まったく違う地図を見ながら売買しています。
そこにあるのは、
- デュレーション
- イールドカーブ
- スプレッド
- ヘッジコスト
- 金利差
- 債券需給
という“専門ワードの複合世界”。
これらが分かると、ニュースの行間が一気に読めるようになります。
ひとつずつ、徹底的にやさしく解説します（債権用語集は、ラストで再度ご用意しています）
デュレーション──“値動き感度”を測る物差し
デュレーションは、「この債券、金利が動いたときにどれだけ揺れる？」を測る指標 です。
プロは必ず口にしますが、読者が最もつまずくワードでもあります。
でも、本質は超シンプル。
● デュレーションを“船”で考えると分かりやすい
- 小型の船（期間の短い債券）
→ 金利の波を受けてもほとんど揺れない - 大型の船（期間の長い債券）
→ 波の影響で大きく揺れる
つまり、
「債券の満期が長いほど、金利変動に弱く、値動きが大きくなる」
これがデュレーションの本質です。
● なぜ重要？
- 金利が上がる局面
→ デュレーション長い債券ほど値下がりしやすい - 金利が下がる局面
→ デュレーション長い債券ほど値上がりしやすい
イメージとしては、
“債券のリスクの大きさを測る物差し”
イールドカーブ──国の未来の景気を映す“曲線”
イールドカーブとは、
満期ごとの金利を線でつないだグラフ のことです。
- 1年
- 3年
- 5年
- 10年
- 30年
などの利回りを並べるだけ。
でもこの線には、国の未来予想が全部映り込みます。
● 普通の形：右肩上がり（正常）
長期の金利が短期より高い。
“これから景気が成長する”という市場の期待を示す。
● 壊れた形：右肩下がり（逆イールド）
短期金利の方が高い“異常事態”。
歴史的に、これが出ると1〜2年後に高確率で景気後退。
2022〜2023年の米国がまさにこれでした。
● なんでプロはこんなに気にするの？
なぜならイールドカーブは、
- 景気
- インフレ
- 金融政策
- 投資家心理
この4つを いっぺんに映す鏡 だからです。
スプレッド──“企業の信用力”を測る体温計
スプレッドとは、
国債と社債の金利の差 のこと。
例：
- 米国債 10年：4.2%
- ある企業の社債：6.0%
→ スプレッド：1.8%
この1.8%には、
その企業の“信用の重さ”が詰まっています。
● スプレッドが縮む → 世の中が安心している
企業の信用が強まり、債券が買われる。
● スプレッドが広がる → 市場が不安
不況の足音、不祥事、業績悪化など。
● プロの世界では“クレジットスプレッド”が最重要
なぜなら、ここを見るだけで
景気の方向性・企業の強弱・市場心理がほぼ読める
からです。
為替ヘッジコスト──海外債券の“隠れコスト”
海外の国債・社債に投資するとき「円でリスクを取りたくない」場合は ヘッジ（保険） をかけます。
このときに発生するのが ヘッジコスト。
実はこれ、
金利差でほぼ決まります
- 米金利が高い
- 日本が低い
この状況だと、
円に戻す保険料（ヘッジコスト）が高くなる
つまり、
- 米国債の利回りが4%あっても
- ヘッジコストで3.5%取られると
→ 投資家の実質利回りは0.5%しか残らない
→ だから“ヘッジありの米国債”は買われづらい
という現象が起きます。
これが円高・円安の需給にまで影響します。
金利差と債券需給──市場が動く“資金の重心”
債券は金利だけで動くわけではありません。
誰が買うか／誰が売るか という需給で大きく動きます。
● 金利が高い国の債券
- 買いが入りやすい
- 通貨も強くなりやすい
● 金利が低い国の債券
- 買いが入りにくい
- 通貨も売られやすい
つまり、
金利差が債券市場を動かし、
債券市場が通貨を動かす。
これが“金利と通貨の連動”の裏側にある構造です。
この章を理解すると、ニュースの裏が読める
ニュースでよく出るワード：
- 「長期金利が急上昇」
- 「逆イールドが悪化」
- 「スプレッド拡大」
- 「ハイイールド市場が軟調」
- 「米国債利回りが上昇」
- 「円ヘッジコストが高止まり」
これらは 全部つながっています。
この章で学んだ視点を持つと…
金利ニュース ＝ 債券の値動き
債券の値動き ＝ 景気・通貨の未来予想
通貨の動き ＝ 世界の資金循環そのもの
こうやって一本の線に見えてきます。
ここまで来た読者は、すでに“投資家の脳の入り口”まで来ています。
■ 国債・社債・外貨建て債券──投資としてどう考える？
ここまで読んでいただくと債券が「ニュースの中の専門用語」ではなく、景気・金利・信用の動きを映す鏡 だと実感していただけたと思います。
では、投資として債券を見る場合、何を軸にするのがよいのでしょうか？
難しい数式も、投資理論もいりません。
大事なのは、たった 3つの視点 です。
◆ ① 国債──“家の中の安心感”を買う資産
国債は、政府が出す IOU（借用書）です。
特に 自国通貨建て国債 は安全性が高く
- 金利の上昇・下降
- 景気の良し悪し
- 世界情勢の変動
こうした荒波の中でも“最後まで返済される” という信頼があります。
日本の場合はまさにその典型で国債の裏側には
- 銀行
- 保険会社
- 年金
- そして預金を持つ国民
という“家の中の資金循環”があるため長く安定した投資先として扱われます。
利回りは高くありませんが通貨が暴落しない国では、国債は“信用そのもの” です。
② 社債──“企業の体力”を買う資産
社債は、会社が出す借用書です。
国債よりも利回りが高いのは会社にもリスクがあるからです。
- 会社の財務が弱い
- 業績が悪化
- 産業全体が不振
こうした変化が起きると債券価格が下落し、利回りは上がります。
そのため、社債で大事なのは
- 財務の健全性
- 格付け
- 業界の強さ
- 経営の安定
など、企業そのものを見る目になります。
ハイイールド債（高利回り債）は「利回りが高い＝リスクも高い」という正直な世界です。
③ 外貨建て債券──“金利”と“為替”の両方を見る資産
外貨建て債券は名前の通り「外国通貨で返済される債券」です。
魅力は 高い金利。
特に米国債などは、時期によっては日本国債の数倍の利回りが出ます。
しかし、ここに 大きな落とし穴 があります。
- 外貨が円に対して下落する
- 為替ヘッジコストが高い
- 金利差が縮む
こうした要因で“実質の収益”が減ってしまうのです。
外貨建て債券は、金利の世界 と 為替の世界 の両方を理解してこそ その魅力とリスクが見えるようになります。
ここまでで、債券が
- 国の信用
- 企業の体力
- 世界の資金の流れ
を映す“巨大な地図”だということが自然に浮かび上がってきたと思います。
そして、この章は次のテーマにつながります。
■ 債券と為替のつながり
──金利入門で学んだ世界と、債券市場が一本に重なる場所
債券が動けば、金利が動きます。
金利が動けば、通貨が動きます。
つまり、
債券 → 金利 → 通貨（為替）
この順番で、世界は静かに連動しているのです。
ここでは、その“橋の部分”を できるだけやさしく丁寧に説明します。
① 金利差が通貨を動かす
投資家は、より高い金利をくれる国の通貨 を欲しがります。
米国の金利が上がればドルが買われ、日本の金利が低ければ円は売られます。
これは専門的に言えば
金利差が資金の流れを決める
という、ごく当たり前の話です。
② 国債利回りに世界が注目する理由
投資をやっている方なら必ずニュースで「米10年債利回りが〜」と見ると思います。
なぜ、国債の利回りが報じられるのか？
理由は単純です。
国債利回りは、その国の“未来の景気”を示すからです。
- 景気がよくなる
- インフレが強くなる
と予想されれば国債が売られ、利回りは上がります。
逆に
- 不況
- 景気減速
- 金融緩和の予想
が強まると、利回りは下がります。
通貨（為替）は、この“未来予想の温度”を敏感に読んで動きます。
③ なぜ米10年債が“世界の指標”なのか？
米10年債は世界でもっとも売買される債券 であり、“世界の安全資産”の中心です。
- 世界中の銀行
- 保険
- 年金
- 富裕層
- 各国政府
- 中央銀行
……あらゆる資金が米10年債を見るため、ここが動くと 世界中の通貨と株式が揺れる のです。
ニュースで「米10年債が4.5%に」というだけで為替がドンと動くのはそのためです。
④ 日本国債の金利が低いと円安になる理由
日本国債の金利が他国と比べて極端に低い場合、
- 円を持っていても利息がほぼつかない
- 海外債券（米・欧州）の方が圧倒的に有利
- 資金が円から外へ流れやすくなる
→ その結果 円安が進みます。
特に近年は 日銀が長く超低金利を続けていたため
- 日：ほぼ0%
- 米：4〜5%台
という大きな金利差が生まれ円安の根っこになっていました。
◆ この章まで来た読者は、もう“世界を読める人”です。
債券を理解し、金利と為替のつながりが分かると、
- ニュースの裏側
- 景気のシグナル
- 通貨の行き先
- 政策の意味
- 世界の資金の流れ
これらが 一本の線でつながります。
債券を学ぶとは世界を“立体的に読む”こと。
次章では この地図をさらに広げていきましょう。
■ 実際のニュースで学ぶ：2022〜2025年の債券市場
──「世界がどう見えていたのか？」をもう一度たどる
ここまでで、債券の仕組み・金利とのつながり・通貨への波及を学んできました。
では、実際のニュースの中では何が起きていたのでしょうか？
2022〜2025年は、まさに 債券を理解していたかどうかで“世界の見え方”が真逆に分かれた時期 でした。
この章では、当時の出来事を「債券の目」で振り返ってみます。
すると、あの激動の数年間が まるで“説明書付きの映像”のように見えてきます。
① FRBの歴史的・急速利上げ
──米10年債利回りが一気に跳ね上がった理由
2022年から2023年にかけてアメリカは 40年ぶりのインフレ に直面しました。
FRBは迷っている時間がなかったため通常の0.25%刻みではなく
- 0.50%引き上げ
- 0.75%引き上げ
- 連続利上げ
という、ほぼ“緊急消火活動”のような政策構図になりました。
その結果、米10年債利回りは短期間で急騰。
ニュースでは
「米長期金利が急上昇」「国債が売られ、利回りが4%台へ」
と書かれましたが、これはつまりこういう現象です。
■ 国債が売られる
→ 債券価格が下がる
→ 利回りが上がる（＝債券の魅力が増す）
そして利回りが上がると何が起きるか？
■ 世界中の投資家がドルに資金を移す
→ ドル高
→ 円安
この時期の 円安151円~160円台 は、まさに債券市場の動きに根っこがありました。
債券を知らないと「円が弱いの？」と思いますが、債券を知っている人には
「米金利が跳ねたから、そりゃドルに資金が流れるよね」
と、因果関係が一本の線で見えたのです。
② 日銀の政策修正──“日本国債の時代”が動いた瞬間
一方、日本は真逆の方向を進んでいました。
- 超低金利
- YCC（長短金利操作）
- 国債の大規模買い入れ
これにより、日本国債の利回りは ずっと 0に近い水準 に固定されていました。
しかし2024〜2025年にかけてコアCPIが安定して2%に近づいたため、日銀は少しずつ政策の軸足を変えます。
すると、ニュースにはこう出ます👇
「日本の長期金利が0.8%へ」「10年国債利回りが2013年以来の水準」
これを債券の言語に置き直すとこうです。
■ 国債が少し売られた
■ 価格がわずかに下がった
■ だから利回りが上がった
そして、これに対して市場がどう反応したか？
■ 「日銀はついに政策転換に動くか？」
■ 「円の金利が上がるなら、円買いもありだな」
つまり、日本国債の利回りが動いた瞬間、為替（円相場）も動き始めた のです。
③ キャリートレード、ヘッジコスト、日米金利差
──“債券の目”で見ると世界のニュースが整理される
この時期、メディアではよく
- キャリートレード
- ヘッジコスト
- 金利差
- 外貨建て債券の利回り
- 日米金利差の拡大
といった言葉が飛び交いました。
しかし、債券を理解していれば これらは 全部一本の線でつながります。
◆ キャリートレード
金利の高い通貨（ドル）を買い、金利の低い通貨（円）を売る行動。
→ 米金利が上がる
→ ドルが買われる
→ 円安になる
→ 通貨の差を“利息として”取る戦略
◆ 為替ヘッジコスト
「ドルで債券を買うけど、円に戻すのが怖い」という人がかける保険料。
→ 金利差が大きいほどコストが高い
→ 2022〜2024は特に高かったため
ドル債を買う妙味が減る
◆ 日米金利差
米国債利回り − 日本国債利回り
→ この差が大きいほど円は売られやすい
→ 2022〜2023は歴史的な差 → 円安が加速した理由
これを「債券の目」で眺めると、
ニュースの雑音がスッと静まり、
「ああ、これは国債利回りと金利差の話だったんだ」
と、世界が整理されて見えるようになります。
④ “債券の目”で見直すと、世界は別の表情を持つ
2022〜2025年の相場をもう一度まとめると、
その根底にあったのは 債券市場の圧倒的存在感 です。
- FRBが利上げ → 米10年債利回りが急騰
- 日銀が政策転換 → 日本国債の利回りが上がり始める
- 日米金利差 → 円安の主因
- ヘッジコスト → 外債投資の魅力を左右
- キャリートレード → 金利差で利益を狙う動き
つまり、あの数年間は
「国債が動き、金利が動き、通貨が動いた」これが全てだった
と言っても過言ではありません。
■ 用語辞典（やさしい債権用語辞書）
■ 名目利回り（めいもくりまわり）
ニュースに最初に出てくる「○％」の数字です。
「とりあえず表向きの利息はこうですよ」という表示。
インフレは考慮していません。
■ 実質利回り（じっしつりまわり）
名目利回りから インフレ率を引いた“本当の利回り”。
たとえば
- 名目利回り：3％
- インフレ率：2％
→ 実質 1％
「お金の価値がどれくらい守られるか」を示す大事な数字です。
■ デュレーション
債券の“敏感さ”を表す数字です。
金利が動いたとき、価格がどれくらい動くかの“体質”を表します。
「体が軽い人は機敏で動きやすい」そんなイメージで、デュレーションが長いほど金利変動に振り回される と思えばOK。
■ イールドカーブ（利回り曲線）
国債の “短い期間〜長い期間” の利回りを線でつないだもの。
この曲線の形を見るだけで、
- 景気が良いのか
- 景気後退を心配しているのか
- 中央銀行がどう動くか
が分かる“金融の心電図”。
■ スプレッド
「差」のこと。
例えば、A社の社債と国債の利回りの差＝A社の信用リスク。
スプレッドが広がる＝誰かが“危険かも”と思っているサイン。
■ 格付け（かくづけ）
その国や会社に対して、「お金返せそう？」を判断した“信用の通信簿”。
AAA → 最優秀
B以下 → 要注意
高ければ安く借りられ、低いと高い利息を払う必要がある。
■ クレジットリスク
相手が返済できなくなるリスク。
国債でも社債でも、すべての債券はこのリスクを抱えています。
「信用していい？」を測る部分。
■ ソブリンリスク
“国家の信用リスク”。
ギリシャ危機のように「国が返せなくなるかもしれない」というときに使う言葉です。
■ ハイイールド債
“利回りが高い社債”のこと。
裏を返すと返済に不安がある会社ほど利息を高くしないと買ってもらえないという意味でもあります。
■ 流動性（りゅうどうせい）
「すぐ売れる？すぐ買える？」という便利さの度合い。
国債は流動性が高い（世界中で毎日売買されている）
一方、小さな会社の社債は流動性が低いことが多い。
■ 中央銀行オペ（オペレーション）
中央銀行が市場に「お金を増やしたり、回収したりする操作」のこと。
国債を買ったり売ったりして金利の流れをコントロールします。
■ 買いオペ（買いオペレーション）
中央銀行が国債を買うこと。
- 市場のお金が増える
- 金利が下がる
- 景気を支えたいときに使う
黒田バズーカはこれ。
■ 売りオペ（売りオペレーション）
中央銀行が国債を売ること。
- 市場のお金を回収
- 金利が上がりやすい
- インフレを抑えたいときに使う
■ 債券先物
「未来の国債を売買する契約」。
金利が動く前に“先手を打つ”ための道具。
プロが金利予想をここで表現するのでニュースの温度感がよく見える。
■ 長短金利差
短い期間の利回りと、長い期間の利回りの差。
これが「逆転」すると不況のサインといわれます。
理由は簡単で、将来の景気に自信があるなら長い金利は上がるはずだからです。
■ マーケットの織り込み
“市場はすでにそのニュースを計算に入れているか？”
という考え方。
たとえば「FRBが利下げしそう」という予想が強いと、発表前から債券が買われ始めます。
マーケットは “未来に反応する動物” なんですね。
■ クーポン（利息）
債券を持っている人に支払われる“決まった利息”。
国債でも社債でも、最初に約束された金額です。
割引券じゃ～ないですよ(笑)
■ 満期（まんき）
債券を最後まで持ったとき、元本（買った時のお金）が返ってくる日。
■ 利回り（Yield）
債券でどれだけ“利益”が出るかの指標。
でも計算式が複雑なので、初心者は「債券価格が安いほど利回りが高い」これだけ覚えればOK。
■ YTM（イールド・トゥ・マチュリティ）
「満期まで持ったときの実質利回り」
今の価格で買って、最後まで持ったらトータルで何％の利益か分かる指標。
■ ステーブル通貨（コイン）
財政・政治が安定し、
債券市場も大きく信頼されている国の通貨。
ドル、ユーロ、円が代表格。
■ 外貨建て債券
自国通貨ではなくドルやユーロで発行される債券。
発行国にとっては「外から借りるお金」なので返済が重くなる。
■ ソブリン債
国家が発行する債券の総称。
国債と同じ意味で使われることも多い。
■ プライマリーディーラー
中央銀行の国債売買を担う“主力の証券会社”。
米国債の場合、ここが市場の“心臓”。
以上、
“入門シリーズの辞書にふさわしい、やさしい20語セット” でした(笑)
■ まとめ：債券を理解すると“世界が透けて見える”
債券という言葉は、ふだんの生活ではほとんど出てきません。
けれど、金融の世界では “背骨” としてすべてを支えています。
債券が動くと金利が動き
金利が動くと通貨が動き
通貨が動くと物価や景気が動き
それがやがて、国の政策や企業の判断に波紋のように広がっていきます。
つまり
債券 → 金利 → 通貨 → 経済 → 国家運営
という一本の線が、静かに、確かに世界を貫いているのです。
ニュースで「利回りが上がった」と聞けば、その裏で“誰かが債券を売った理由”を考えられるようになります。
「日米金利差が拡大」と出れば、その先の為替や物価の行方も見えてきます。
債券を知るということは 世界を“表面ではなく、構造で読む”こと。
今日、新聞を開いたとき
画面に流れてきたニュースを見たとき
その背景にある仕組みが自然と頭に浮かぶはずです。
そしてその瞬間、あなたはただの“情報の受け手”ではなく、世界の動きを理解する側の人 になっています。
ぜひ、次に読むニュースで試してみてください。
債券を知ったあなたの目に、世界は以前よりずっとクリアに映るはずです。
出典
本記事は、以下の公的データ・金融機関レポート・国際機関の一次情報をもとに執筆しています。
◆ 日本（国債・金融政策）
- 財務省：国債・政府短期証券の発行実績・需給データ
- 日本銀行：金融政策決定会合（MPM）・長短金利操作（YCC）資料
- 日本銀行「資金循環統計」
- 日本銀行「長期国債の流通利回り」「国債買入オペ情報」
- 国債市場特性に関する日本銀行ワーキングペーパー
◆ アメリカ（米国債・金利）
- Federal Reserve（FRB）：FOMC声明、SEP、バランスシート資料
- U.S. Treasury（米財務省）：国債発行計画、イールドデータ
- St. Louis Fed（FRED）：米10年債利回り、イールドカーブ、M2統計
- Congressional Budget Office（CBO）：連邦政府債務分析
◆ ヨーロッパ（ECB）
- 欧州中央銀行（ECB）：政策金利、APP/QEプログラム資料
- 欧州統計局 Eurostat：金利・インフレ関連データ
◆ 格付け・信用リスク
- S&P Global Ratings
- Moody’s Investors Service
- Fitch Ratings
（格付け手法・ソブリンリスク評価基準を参照）
◆ 新興国・外貨建て債務データ
- 国際通貨基金（IMF）：Fiscal Monitor、World Economic Outlook
- 世界銀行（World Bank）：External Debt Statistics
- BIS（国際決済銀行）：国際債務データベース
◆ 市場データ・専門レポート
- Bloomberg：債券市場・金利動向
- Reuters：国債需給・金融政策速報
- Financial Times：国債市場分析
- 日経電子版：日本国債・銀行行動・政策変更記事
◆ 歴史・政策背景
- 白川方明『中央銀行』ほか講演資料
- 黒田東彦・日銀総裁時代の量的・質的緩和（QQE）政策文書
- 植田和男総裁：2023〜2025年の政策運営資料
- 日本銀行 1990〜2020年代の金融政策レビュー
